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非农与欧洲央行将启9月重大行情,人民币ndf

    本周(8月27-31日当周)全球金融市场都围绕美联储主席伯南克(Ben Bernanke)的演讲而展开。不过,周五(8月31日)伯老在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话并未引发QE3预期明显升温。多数机构表示,伯南克的讲话并无新意。伯南克周五重申“美联储将在必要时采取措施帮助经济复苏”。

  伯南克没有明确暗示很快会有货币宽松措施。但是,综合伯南克言论中措辞的微妙变化,可以明显感觉到其对推QE3的倾向性。只不过,在9月中旬美联储决议会议之前,还有下周五(9月7日)的“8月非农报告”这个重大不确定性因素未消除,因此伯南克仍选择以看似毫无新意的言辞“蒙混过关”。

  由于市场本周初以来一直在等待伯南克讲话,市场谨慎情绪下交投清淡。因此外汇市场一直保持在区间内窄幅震荡。在伯南克讲话后,虽然伯南克无明确的QE3信号且与伯南克讲话同时公布的美国7月工厂订单强劲给美元带来支撑,但受股市走高、周末头寸调整需求、欧洲央行干预债市预期升温等因素的影响,美元指数周五(8月31日)最终依然破位下跌,收跌0.53%至81.25,期间一度跌破81.00关口,创三个月新低至80.97。欧元兑美元周五收盘上涨0.54%收于1.2572高位,期间一度创两个月新高至1.2637。不过,欧元兑美元日图仍形成看涨吞没形态,不过上方仍未破位,市场谨慎等待下周非农、欧洲央行决议等重磅事件的指引。


  根据亚汇网编辑的总结,伯南克此次言论反映出的微妙变化反映在以下三个方面:

  第一,伯南克对QE措施的倾向性有所加强,两大理由如下:

  1) 伯南克清楚地表达出“量化宽松是有效工具”。伯南克淡化了美联储非传统政策(非常规措施)的潜在风险,而称“之前的购买资产计划对人民币ndf提振经济成长和促进创造就业颇为有效”。

  2) 伯南克还以数据量化了前两轮QE给经济带来的增长幅度。他称“美联储前两轮购买资产行动目前已经帮助了经济增长,拉升了美国GDP增长3个百分点,帮助新增就业岗位200万个。”

  ——如此细致入微的考量,说明伯南克对是否推QE3做了更加深入的考虑。伯南克自己也表示“在考虑进一步放宽政策时,美联储正仔细考量不确定性和政策工具的局限性”。而伯南克最终给的结论是:QE真的很有效。

  第二,伯南克更加强调就业数据的重要性。伯南克称,失业率居高不下值得“严密关切”。——他用了“严密关切”这个词,这是否可以理解为他的潜台词是:8月非农报告对“美联储9月是否推QE3”的影响将是“空前重大”的,毕竟,随着11月美国大选的临近,9月若不推QE3,10月份更需要避嫌了。

  第三,伯南克措辞暗示其对推出QE拉动经济的欲望强烈。伯南克称,拉低美国失业率的进展太过缓慢,重要的是要有进一步进展,特别是就业市场,美联储将在必要时采取行动强化经济复苏;经济形势远未达到令人满意的程度,除非经济开始更快速的成长,否则失业率可能将在一段时间内保持在符合最大就业的水准之上。——伯南克上述内容(第二条)强调了对就业数据的极大关注,而在此又强调经济、失业率的关系,结合其看好QE的表态可知,伯南克对推出QE拉动经济的欲望强烈。

  第四,伯南克强调推QE3并无“通胀”及“财政失衡”的后顾之忧。伯南克称,美联储政策加剧财政失衡的证据寥寥无几。伯南克也表示,虽然美联储资金账户庞大,但美国通胀预期持稳,通胀率接近美联储2%的目标水平。

  投行点评伯南克讲话

  对于伯南克央行年会上,苏格兰皇家银行(RBS)汇市分析师Brian Kim周五表示,伯南克的论调对通胀温和,但同美联储会议记录没有太大差别。该分析师指出,这是在预料之中,保持了可能将放宽政策的一致基调,伯南克没有预先承诺,但也未排除可能性,讲话没有真正改变预期。

  布朗兄弟哈里曼(Brown Brother Harriman)新兴市场策略部全球主管Win Thin周五表示:“唯一引人注意的就是有关就业市场的‘严重关切’,这个措辞的力度比之前要大一些。由此,下周的非农就业报告显得尤为重要。”

  Standard Life Investments外汇部投资总监Ken Dickson称:“考虑到两年前伯南克在杰克逊霍尔年会讲话的重大影响,部分市场人士原本认为这次伯南克将明确暗示下次FOMC会议将推出宽松政策。不过,今年伯南克的讲话并没有新内容。”Dickson称:“无论如何,伯南克还是较为清楚地表达出,量化宽松是有效工具。”

  彼得森国际经济研究所资深研究员Joseph dancer(约瑟夫·加尼翁)在接受新华社记者采访时说,伯南克的讲话暗示了新一轮量化宽松政策出台的可能性。

  许多分析师认为,美联储很有可能在会议上宣布第三轮国债购买(QE3)计划。但也有分析师认为,伯南克讲话后,有很好的理由认为美联储决策者9月会议上将避免推出额外宽松措施。

  非农报告、欧洲央行决议震撼开启9月行情

  由于本周焦点主要在伯南克身上,其他焦点是有关对欧洲央行干预预期等零星的插曲,因此不再详述。焦点直接切到下周(9月3-7日当周)。下周美国8月非农报告、欧洲央行决议震撼登场,这将比伯南克年会言论更具看点。

  8月非农就业数据将于下周五(9月7日)公布,之后美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在9月12-13日召开会议。虽然市场认为伯南克央行年会上的措辞未明确承诺QE3,但许多分析师对9月寄予厚望,称美联储很有可能在9月会议上宣布第三轮国债购买(QE3)计划。而8月非农报告,无疑将给市场提供更加参考价值的QE3预期。9月7日20:30将公布:美国8月季调后非农就业人口,预期增加13.5万人,前值增加16.3万人;美国8月失业率,预期降至8.2%,7月曾意外升至8.3%。

  欧洲央行决议方面,许多市场人士仍等待欧洲央行拟定买入债券的有关细节,欧洲央行很可能在下周四(9月6日)会议公布详情。长远欧元区市场人气,将取决于欧洲央行是否提供购债计划的足够细节,支持区内二线国家公债自购债计划传闻以来录得的升势。下周欧洲央行会议将来临,这也将为繁忙的9月拉开帷幕。

  9月重要风险事件一览

  下周欧洲央行会议将为繁忙的9月拉开帷幕,这可能推动整个风险货币的未来走向。除了欧洲央行可能要等到(9月12日)德国高院判决ESM后再确定购买主权债的计划,荷兰9月12日的选举还可能产生一个反对紧缩和欧元的新政府,美国两党大会后谁真正稳操胜券也将明朗。

  以下是9月份重要事件预览:9月6日,欧洲央行管理委员会利率会议;预计行长德拉基(Mario Draghi)会公布他“竭尽所能”购买债券项目的细节。但可能欧洲央行还会坚持住,一直等到9月12日德国宪法法院的决定;9月7日,始终占据重要地位的美国非农就业报告出炉;9月12日,德国高院判定ESM合法性。这是对欧洲至关重要的判决;同日,可能对全欧洲带来极大影响的荷兰选举;9月12日-13日,美联储FOMC会议召开,会上将更新美联储的官方经济预测,更重要的是决定QE3的时刻。还有一个预计这次会议采取行动的原因,那就是——下次FOMC会议要等到10月底,那就离敏感的总统大选太近了;9月14日,雷曼兄弟申请破产4周年。假如全球市场那时还在失望,我们可能就得在美国大选几周前又看到雷曼当年那一幕。

  欧洲央行9月干预债市预期升温

  另外,欧洲央行将在下周四(9月6日)举行利率会议,有关央行购买国债的预期亦升温。周五(8月31日)欧洲央行各理事纷纷提到欧洲央行干预债市的问题,加上“德国央行行长魏德曼将辞职的报道后,德国政府发言人不予置评”的态度,因此市场对欧洲央行干预债市的预期再度被点燃。

  德国政府发言人周五表示,德国总理默克尔(Merkel)和德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(Weidmann)定期进行电话交谈,但他拒绝对有关魏德曼考虑辞职的报导置评。欧洲央行科尔周五表示,欧洲央行正考虑在严格的先决条件和EFSF/ESM计划基础上,干预短期债市的方法。同时,欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼周五表示,若有必要,欧洲央行可很快撤出非常规措施。但他还称,银行业再融资需求仍将居高不下,不必现在就叫停非常规措施。

  德国央行行长魏德曼周五在上述各方言论后也给出含糊的表态,称对此前“因不同意欧洲央行购债而被迫辞职”的新闻报道不予置评。之后,欧洲央行似乎要压制这种干预预期——欧洲央行克诺特周五称,若情况不明不会购买债券。但市场似乎并未受到这种言论打压。

  花旗银行周五在写给客户的报告中称:“欧洲央行9月6日的会议前,市场仍预计德拉基届时将公布拯救欧元区的可信计划。”另据媒体报导称“德国央行行长魏德曼考虑辞职,相关报导已给欧洲央行行长德拉基带来更大压力,必须化解购债新计划的反对意见”。

  下周重要事件一览

  9月3日-9月7日当周,外汇市场重大风险事件云集,澳洲联储、加拿大央行、英国央行、欧洲央行将先后公布利率决议,美国8月非农就业报告将压轴登场。8月31日美联储主席伯南克称,美国失业率居高不下值得“严重关切”,因此美国8月非农就业报告就显得尤为重要。以下简述澳洲、加拿大及英国三大央行概况。

  澳洲联储下周二(9月4日)决议:料不会降息。根据8月10日季度政策声明中,澳洲联储对经济预期乐观,机构纷纷表示,澳洲联储近期将不会降息,将保持观望态度。不过,值得注意的是,澳洲联储近期对澳元汇率过高频频表示不满,可能届时决议声明中将再次提及该话题。这将打压澳元。

  加拿大央行下周三(9月5日)决议:重点关注对加息预期的措辞。加拿大央行是当前全球众多央行中最鹰派的一个。在其他央行纷纷宽松的情况下,加拿大央行依然维持需要加息的立场。加拿大央行行长卡尼8月22日称“该行可能会加息”,延续了此前的强硬立场。4月份以来加拿大央行一再表示可能会选择加息,但最近的措辞略显温和。若届时该央行对加息的措辞依旧,加元将再次受挺;若措辞明显软化,加元将承压。

  英国央行下周四(9月6日)决议:料无额外QE措施。本周数据显示,英国二季度GDP季率上修0.2个百分点至萎缩0.5%;机构调查显示英国三季度GDP将恢复增长。更重要的是,英国央行理事费舍尔暗示近期无需推新的QE,因需观望融资换贷款措施的效果。

  费舍尔8月29日称,新推出的“融资换贷款”措施效果显现的时间远不止几个月。8月31日公布的调查显示,受访分析师普遍预期英国央行9月将按兵不动,并认为QE或在11月推出。英国央行近期表态显示出几种态度:看好QE措施效果、对英镑兑欧元太强表示不满、宽松措施还包括降息选项。此外,英国央行成员还敦促欧洲央行干预债市。

  下周一(9月3日)

  澳大利亚 8月AIG/PWC制造业表现指数

  澳大利亚 8月TD-MI通胀指数

  澳大利亚 7月季调后零售销售

  中国 8月汇丰制造业采购经理人指数

  英国 8月Halifax季调后房价指数

  瑞士 8月SVME采购经理人指数

  瑞士 7月实际零售销售

  德国 8月Markit/BME制造业采购经理人指数终值

  欧元区 8月Markit制造业采购经理人指数终值

  英国 8月Markit/CIPS制造业采购经理人指数

  美国 瑞士 加拿大 劳动节 市场休市

  下周二(9月4日)

  英国 8月BRC同店零售销售

  悉尼 澳洲联储政策会议,并宣布利率决定

  瑞士 第二季度GDP

  英国 8月Markit/CIPS建筑业采购经理人指数

  欧元区 7月生产者物价指数

  美国 8月Markit制造业采购经理人指数终值

  美国 7月营建支出

  美国 8月ISM制造业采购经理人指数

  下周三(9月5日)

  澳大利亚 第二季度GDP

  瑞士 8月消费者物价指数

  德国 8月Markit/BME服务业采购经理人指数终值

  欧元区 8月Markit综合采购经理人指数终值

  欧元区 7月零售销售

  美国 第二季度非农业生产力终值

  加拿大央行货币政策会议,并宣布利率决定

  下周四(9月6日)

  澳大利亚 8月季调后失业率

  意大利 7月非欧盟贸易帐(亿欧元)

  欧元区 第二季度GDP

  德国 7月季调后制造业订单

  英国官方银行利率

  美国 上周季调后初请失业金人数(万人)

  美国 8月ISM非制造业指数(916.426,16.13,1.79%)

  美国 上周EIA原油库存变化(万桶)

  英国央行公布利率决议

  欧洲央行公布利率决议/20:30召开新闻发布会

  下周五(9月7日)

  澳大利亚 7月季调后商品人民币ndf及服务贸易帐

  德国 7月季调后贸易帐

  法国 7月贸易帐(亿欧元)

  英国 7月工业产出

  英国 7月制造业产出

  英国 8月季调后核心生产者输出物价指数

  英国 8月未季调生产者输出物价指数

  德国 7月工业产出

  加拿大 8月失业率

  美国 8月季调后非农就业人口变动(万人)

  美国 8月失业率

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