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专家发警号:货币量料破百万亿 中国难逃长期通胀+93号汽油最新价格

  中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉近日撰文指出,当前中国正处于历史上最宽松货币的时期,尤其是近期重启汇改,外汇占款激增1万亿元,央行不得不被动向经济大量「泵水」,预计到2012年中国广义货币发行量(M2)将突破100万亿元人民币大关,M2/GDP将达到2.5,是美国的4倍、日本的2.5倍。刘煜辉分析认为,受内外部条件制约,中国无法在短期内终结「宽货币」,资产泡沫难以「软着陆」,从而使得未来较长时期内的通胀压力将愈加严重。

  刘煜辉认为,2003年以来,中国进入了一个历史上最宽松货币的时期。尽管期间央行的货币政策表述历经了「适度宽松、宽松、适度从紧、从紧」等多次变化,但每年央行都向市场注入大额净头寸,2006年为14,500亿元,2007年为4,700亿元,2008年高达18,600亿元,2009年更高达27,500亿元。

  上季净头寸增1.9万亿

  刘煜辉指出,尽管上半年央行采取公开市场操作、提高准备金率等方式大力回收市场流动性,上半年实现净回收流动性4,477亿元,但第三季度以来,「货币政策事实上重回极宽的轨道」,在整个三季度,93号汽油最新价格央行向市场投放的净头寸增加1.9万亿元之巨。这主要是因为,一方面随着欧债危机加剧以及对国内经济所谓「二次探底」的担忧,央行三季度在公开市场净投放头寸9,470亿元,另一方面6月19日二次「汇改」重启以来,外汇占款猛增1万亿元。

  刘煜辉指出,外汇占款成为当前绝对货币供给的「主水泵」,多数情况下央行是被动的。中国央行堪称全球最繁忙的央行之一,频繁操作央票和存款准备金率,依然无法对冲掉外部涌入的水。宏观严重失衡的矛盾累积和汇率改革的失措,以外汇占款的形式彰显出来。

  汇改重启加剧热钱流入

  尤其是「汇改」重启以来,人民币升值明显加速,在过去近5个月中,人民币汇率升值幅度已达3%。人民币汇率的快速攀升,带来资本流入压力增加的担忧。

  中央财经大学教授郭田勇向本报表示,在全球主要发达经济体宽松货币政策下,「热钱」流入中国。中国央行10月19日加息后,中美利差已处于历史高点,加之持续的人民币升值预期,中国作为世界上第二大经济体和新兴市场中最早复苏的国家,自然成为被国际游资攻击的主要目标。国家外汇管理局副局长邓先宏在最新一期《中国外汇》杂志称,中国将面临着跨境资金大规模流动的风险。

  央行数据显示,自7月以来外汇占款连续攀升,10月新增外汇占款达5,190亿元,创2008年以来新高,使得货币供应增速明显反弹。

  有业内人士向本报指出,随着近期人民币升值预期增强,很多出口商都选择提前结汇,银行也不愿意持有美元,就卖给央行;同时由于香港离岸人民币市场(CNH)的人民币价格比较贵,银行就都在香港买美元、内地卖美元,导致中国央行的美元「只有进、没有出」,使得央行不断向市场投放人民币而买入美元。

  广义货币93号汽油最新价格7年增50万亿

  刘煜辉称,02至09年,央行资产从5万亿元涨到24万亿元,广义货币从18万亿元涨到68万亿元,超过美国的8.8万亿美元(约68.64万亿港币),而中国的GDP只有美国的三分之一,银行资产从23万亿元涨到88万亿元,而同期名义GDP只涨了1.83倍,他估算,若M2未来两年回归17%的设置增长目标,2012年中国M2将如预期突破100万亿元人民币大关,M2/GDP将达2.5,美国只有0.6到0.7,日本只有1。

  来源:香港文汇报

  撰稿人:海岩

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