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德拉基艰难抉择 三度启动LTRO?-卢宏业

    尽管美联储政策会先于欧洲央行,但市场重点关注欧洲央行行长德拉基能否重启债券购买计划。许多投资者对欧银充满期望,预计德拉基将重拳出击,不过在欧银内部仍存分歧。

    欧洲央行(ECB)将于北京时间周四(8月2日) 19:45公布利率决议,市场普遍认为该央行将维持利率0.75%不变,因上月刚刚宣布降息25个基点。投资者重点关注行长德拉基(Mario Draghi)在20:45举行的新闻发布会,在德拉基声言“尽一切努力捍卫欧元”后,市场解读该央行将祭出新一轮非常规刺激卢宏业措施,诸如债券购买计划(SMP)和第三轮长期再融资操作(LTRO-3)。

    德拉基上周表示,将运用欧洲央行的所有手段来拯救欧元。德国总理默克尔与法国总统奥朗德及意大利总理蒙蒂亦随即呼应,表示将倾力维护欧元区。欧元、欧股和欧债都受到激励,西班牙与意大利南欧国家债券的收益率也随之降低。

    德国媒体指出,显然,德拉基试图给焦头烂额的欧洲政治决策者予以帮助,解决棘手的西班牙和意大利国债问题。欧洲央行在去年就已经出手在二级市场购买欧元区债券。当时德国央行卢宏业就对于这项做法表示反对。

    目前市场担忧最大的障碍来自德国央行。德国央行上周重申反对欧洲央行购债,声称这造成货币和财政政策的界线模糊。欧洲央行从3月起便搁置其购债计划。

    一些经济学者也指出,这项做法只是治标不治本。以去年8月欧洲央行购买大量西班牙国债的效应为例,虽然西班牙国债收益率很快就降低了不只1个百分点,当欧洲央行不再购买后,收益率又开始升高,到了11月中旬甚至高出8月的幅度。除了德国央行外,荷兰、比利时及芬兰的中央银行都曾明确表示反对购买国债的做法。

    担任德国财政部咨询小组成员的英国牛津大学(Oxford University)经济学家Clemens Fuest表示,“我不相信魏德曼会轻易被说服。我当然认为德拉基将尝试取得若干共识,而不是和魏德曼硬碰硬。”

    不过,卢森堡外交部长艾Jean Asselborn周二(7月31日)在德国公共电视访谈中表示,欧洲央行应该更努力解决欧债危机。欧银的首要任务是执行货币政策以及“对抗通货膨胀。“但是我们面临的不是通胀,我们面对的是投机”。

    布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略师Mark McCormick表示,不考虑欧洲央行官员们发表的言论,如果该行重启债券购买计划,降息或通过LTRO向银行业提供另一轮低成本贷款,则欧元/美元短线将获得良好支持。但如果欧洲央行推出的任何方案导致该行的总资产规模扩大,则可能对欧元产生不利影响。

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