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欧元高热不退 欧银进退维谷-德国商业银行

  尽管面临美联储(FED)退出量化宽松(QE)以及提前加息的前景,欧洲央行[微博](ECB)官员也频发“鸽派”言论,但欧元汇率仍保持坚挺,究竟原因何在?分析师指出,欧元强势的背后有多种理由。

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欧元兑美元日线图

  其中一个原因是,随着欧元区痛苦的预算调整措施开始奏效,国际投资者正在回归欧元区股市和债市。由于经济陷入衰退,希腊从2010年开始接受了总计2,400亿欧元的国际援助,并且被资本市场拒之门外长达四年。希腊在接受德国商业银行救助计划以来的首次发债交易中,吸引到的买需是计划发行规模的七倍。

  纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)还见到资金强势流入葡萄牙、西班牙和意大利债市。根据瑞银集团(UBS),欧元区股市仅上德国商业银行周就有超过15亿美元资金流入。

  在2012年一度濒临请求国际援助的西班牙,已有数家房地产投资基金成功上市筹资,并吸引到欧元区外的知名投资者,如国际投资大师索罗斯(George Soros)和债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)。

  与此同时,贝莱德(Blackrock)现已成为意大利西雅那银行(Banca MPS)最大股东,持股比例5.8%,并且还持有该国其他银行业者的股权,如意大利联合信贷银行(UniCredit)和Intesa Sanpaolo。所有这些都需要将部分资金转换成欧元。

  Bremer Landesbank首席分析师Folker Hellmeyer表示:“欧元区陷入危机的国家进行结构性调整就像吸引国际资本的‘磁石’,并且当然会对欧元估值产生正面影响。”

  瑞银的汇市资金流动数据显示,上周欧元/美元买超规模创2月底来最高,来自资产管理公司和对冲基金的买需强劲。

  与此同时,欧元区银行在2011年底和2012年初为了应对危机期间的融资吃紧局面,从欧洲央行取得低成本危机贷款,现在银行业正在偿还这些贷款。这样做抽走了银行体系中的剩余资金,并支撑短期货币市场利率,提高了欧元收益对投资者的吸引力,尤其是那些美国货币市场共同基金。

  分析师还表示,像中国和韩国这样一些规模较大的央行,一直在将今年干预汇市打压本币时买进的美元部分转换成欧元。

  随着3月底中国外汇储备由上年同期的3.82万亿美元升至3.95万亿,这种多元化操作可能持续下去。中国的外汇储备在全球居首。

  此外,欧洲央行将在11月成为欧元区银行业的新监管机构,在此之前央行对银行业进行一次彻底检查,银行业为满足监管和压力测试的要求,从海外汇回资金,令资本流入欧元区。

  国际清算银行(Banks for International Settlements)称,欧洲银行业在新兴市场的风险敞口超过3万亿美元,在缩减资产负债规模以符合监管要求的同时,这些银行于2013年12月当季将资本汇回欧元区。

  这一点反映在欧元区经常账收支中。该地区1月经常账盈余触及纪录高点,激增至253亿欧元。2月有所回落。

  当然,欧元相对强势还有一个原因是美国和日本央行都在通过购债等举措印钞,而欧洲央行的欧元资产负债表规模却在收缩。

  德拉基会否采取行动?

  分析师预测,随着欧元/美元逼近1.40大关,欧洲央行口头打压欧元汇率的力度将会增强,但除非真的采取行动,否则欧元不大可能跌太多。

  欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)周末表示,欧元汇率走高会触发更多政策行动。这可能是某种形式的QE,或者资产购买,将向系统注入更多资金,从而使得欧元更为便宜。

  荷兰银行(ABN AMRO)首席经济研究员Nick Kounis称:“如果欧洲央行真的希望拉低欧元,那么可以向日本央行学习,大规模货币宽松或量化宽松将成为本币的利空因素,并将其大幅拉低。”

  过去六个月中,欧元/美元上涨2.3%,欧元/日元攀升近6%。欧元贸易加权指数略低于近期所及的两年半高位,2013年上涨5%。

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