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数据重回舞台 QE之争升级_卓越服务

  上周四(5月9日)一则twitter传言震动整个市场,该传言称华尔街日报(WSJ)记者Hilsenrath很快将发表一篇报道称美联储将早于预期放缓购债规模。而在上周五美国市场收盘后,该传言被证实并非空穴来风,著名的“美联储通讯社”Hilsenrath题为“美联储制定退出刺激的计划”的文章确实出现在了WSJ网站上。

  因此,当一个周末过后,市场对于美联储何时撤出QE之争的疑问不减反增。而在阔别近一周后,本周美国重磅数据将陆续重回舞台,美联储多位高官也将发表讲话,市场围绕QE撤出的讨论料将进一步升级。

  推特传言非空穴来风。“美卓越服务联储通讯社”发表“撤出QE计划”文章在上周五美国市场收盘后,被称为“美联储通讯社”的著名华尔街日报记者Hilsenrath题为“美联储制定退出刺激的计划”的文章出现在WSJ网站上,以下是文章摘要:

  Hilsenrath表示:美国联邦储备委员会(Fed)的官员们已经在筹划退出债券购买计划的策略,该策略将力争保持政策灵活性,同时对极难预料的市场预期进行一些控制。

  Fed去年所推出的每月购买850亿美元债券的计划是一项空前之举,旨在刺激经济。

  官员们称,他们计划通过谨慎的、随时可能暂停的步伐来削减债券购买规模,并将根据他们对就业市场和通货膨胀信心的变化来不断调整债券购买计划。对于启动相关措施的时机,官员们仍在进行讨论。

  在何时、通过何种方式退出债券购买计划方面,Fed的策略对于金融市场有着很大的影响。当前讨论的策略给Fed提供了较大的灵活性,但是从过往经验来看,Fed退出债券购买计划的路途可能不会像市场预料的那样清晰和平坦。

  目前官员们关注的是拿出清晰的策略方案, 这样市场就不会对他们下一步的动作进行过度反应。例如,官员们希望避免引燃市场的预期,让市场认为债券购买计划的退出将是一个稳定的、匀速的过程,就像Fed在2003-2006年上调短期利率时那样。2003年至2006年期间,Fed不断上调短期利率,在连续17次的政策会议中每次均宣布加息0.25个百分点。

  本周美国数据重回舞台,多位官员讲话料令QE之争升级

  从本周行情来看,市场关于美联储计划更清晰的信号可能会在本周出现,包括费舍尔(Fisher)和普罗索(Plosser)在内的5位地方联储主席和美联储理事拉斯金(Sarah Bloom Raskin)将会发表演讲。此外,Fed主席伯南克(Ben Bernanke)将于5月18日在纽约的Bard College发表毕业致辞,其间将谈到有关长期经济前景的问题。

  从数据层面看,在经历了一周的清淡后,本周美国的重要经济数据又将纷纷出炉,包括零售销售、工业产出、CPI等一系列指标的好坏,将进一步评判美国的经济状况,为是否有必要提前缩减QE指引方向。

  推特传言非空穴来风,本周QE撤出之争料升级

  有分析师表示,联储官员们希望看到QE完全终止前,就业市场能够出现显著提升。而加息可能在此后数月、甚至数年才会发生。

  达拉斯联储主席费舍尔上周五接受采访时表示,他不希望Fed立即停止大规模刺激政策,认为Fed应当一步一步地收紧政策。Fisher是Fed内部倾向于收紧政策的官员之一,这些官员对Fed推行的宽松政策较为谨慎。

  自Fed去年9月份宣布扩大债券购买计划规模以来,股市与债市大幅走高,主要股指上周五再次创出纪录收盘高点。若Fed的债券购买计划突然或意外结束,或将导致股市和债市大幅下跌,但如果该计划结束的时间被推迟,市场也可能变得过热。一些Fed官员认为,他们过去在结束其他政策项目方面有些操之过急,因此他们不希望重复过去的错误。

  Fed本月早些时候的政策会议结束后,其将采用何种策略来收紧政策的问题给市场带来了一定的不确定性。Fed在会后声明中称,准备根据经济前景的进展来加快或放慢债券购买速度。

  暗示或扩大购债的措辞是该声明中出现的最新变动,Fed似乎承认可能需要施予经济更多援手。但许多官员相信经济复苏处于正轨,而且并不担心通胀放缓的问题。最新的政策声明似乎更侧重于暗示Fed在管理资产购买项目方面拥有较大的灵活性。

  费城联储主席普罗索上周五接受采访时称,政策声明措辞的改变旨在提醒大家,Fed加快或减慢资产购买速度都是有可能的。

  此外,按兵不动也存可能。Fed官员们或许会收窄购买规模、并将该水平维持一段时期,其间Fed将评估影响,如果正确的话还会采取一连串的行动。假如Fed对经济前景失去了信心,他们也可能会扩大购买规模。这一策略的目的之一是在经济不确定性中保持灵活性。

  不过,虽然官员们在收紧项目的策略方面似乎越来越胸有成竹,但他们依旧没有决定好开始行动的时间点。Fisher称,他在上次政策会议上主张立即着手收紧。其他一些官员则认为,如果强劲的数据显示美国经济承受住了增税与减支的影响,那么可以在今年夏天迈出第一步。但他们可能需要等更久,特别是如果经济形势不尽人意的时候。

  机构点评美联储QE,撤出或分三步走

  《华尔街日报》(The Wall Street Journal)周末针对私营部门经济学家的调查显示,有55%的受访者预计Fed将在今年第三或第四季度开始收紧购债规模,另外45%的人预计Fed将等到明年或是更晚才有所动作。没有受访者认为Fed下一步将会扩大购债规模。

  从去年9月份起,Fed的证券持有量已经从2.58万亿美元上升至3.04万亿美元。目前美联储每个月购买450亿美元美国国债和400亿美元MBS。外媒调研的经济学家预期到年底时每月将购买250亿美元美国国债和250亿美元MBS。

  前美联储经济学家Michael Feroli和Joseph LaVorgna说,政策制定者必须找到一个放缓资产购买的方式,显示他们能在不造成利率突然飙升的情况下仍能维持经济走强。

  而这意味着美联储需要采取三步策略来退出QE。摩根大通首席经济学家Feroli说,人们会担心,第一次削减资产购买会被误解为进入紧缩周期,然后造成利率上升。

  他说,第一步可能会将购债削减至每个月500-600亿美元,第二步再削减至300亿美元,然后再停止购债。

  Feroli说,“这将是一个足够长的跑道,他们可以评估他们所作事情的效果;但又不算太长,不会成为一个痛苦的无休止的过程。”

  德意志银行首席经济学家LaVorgna说,退出开放式QE对美联储来说是进入“前所未有的区域”。他说,将QE削减三分之一可以允许美联储评估经济和投资者的反应。如果经济走强,美联储可以继续削减QE,如果利率上升威胁到增长,政策制定者还可以恢复宽松。他表示:“美联储想知道市场如何消化削减购债,所以美联储想以破坏最小的方式来做这件事。”

  美联储在6月、7月和9月分别有一次议息会议,伯南克将有机会在6月和9月的新闻发布会上阐释其计划。

  北京时间8:24,美元指数报83.22/23。

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