下调SLF!歪果仁怎么看中国“利率走廊”?+外汇自动返佣

  荷兰合作银行(Rabobank)亚太地区金融市场首席研究员Michael Every周五(11月20日)回顾了中国人民银行调降贷款利率的决定,即调降常备借贷便利(SLF)利率。
  “日本央行昨日选择了不放宽政策,为市场留下一个缺口,因此中国人民银行补上了这个缺口,毕竟,中国不得不为市场再一次释放流动性。”
  “7日SLF贷款利率自5.5%调降至3.25%,隔夜SLF利率自4.5%调降至2.75%。中国人民银行表示,此举在于创建一个‘市场导向型利率走廊’。”
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  “然而,考虑到中国的存款利率(1.5%)、贷款利率(4.35%)和存款准备金率(17.50%),在必要的情况下,这些政策工具很方便用来干预市场,外汇自动返佣因此很难说‘市场导向型’机制是如何运行的。”
  “我们看到的结果是,中国利率正朝着一个方向走——下降——即便表面上看是自由化的。”  “实际上,彭博社今日报道称,2015年中国将放贷1.2万亿美元(相当于中国GDP的12%),刚好能偿还债务利息。从这一点来看,你还指望利率会保持下降吗?”

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