美联储官员畅谈退出QE+外汇策略

    周五(2月22日)亚市早盘,美元指数高位整理,现交投于81.35附近。隔夜美股继续高位回调,非美货币则反弹乏力。昨日纽约时段内多位美联储高官发表讲话,对何时退出QE政策发表了各自的看法。而在周三的美联储纪要一石激起千层浪之后,短线来看,美元的强势显然仍有望得以延续。

    美联储官员畅谈退出QE,时间方法仍存分歧

    隔夜三位美联储委员发表讲话,其中费舍尔和布拉德都不约而同的提及应该逐渐减少资产购买,但是不会彻底结束量化宽松政策,这与1月联储纪要的主要观点一致,威廉姆斯则预期资产购买计划将维持到2013年下半年。

    自从1月初美联储公布12月会议纪要以来,市场对美联储提前撤出宽松的预期逐渐升温,成为推动美元指数在2月大幅上涨的主要动力之一,周三公布的会议纪要更是使这种预期达到新的高度。

    目前来看,美联储减缓资产购买的时间可能快于之前估计,投资者需密切关注联储在3月20号利率决议上是否会采取相应的行动,在此之前伯老下周证词的讲话显然也是一大看点。

     以下是美联储三位官员隔夜讲话主要内容回顾:
    威廉姆斯:购债措施至少应延续至下半年(偏鸽派)
    美联储理事威廉姆斯(John Williams)周四(2月21日)表示,美联储应该把当前的大规模债券资产收购措施至少延续到下半年,以促进就业的进一步复苏。威廉姆斯表示,美国经济目前仍然需要强有力而具有可持续性的政策刺激措施,来帮助经济进一步持稳,并推动就业增长。他因而预计,美联储收购抵押贷款担保证券以及长期国债的措施将需要延续到今年下半年。

    威廉姆斯也承认,当前的大规模资产收购措施确实蕴藏有风险,但他却也强调,当前的购债措施并不会如部分市场人士此前所预计的那样存在大幅推高通胀率的风险。

    布拉德:QE规模或须在经济改善后缩小(偏鹰派)

    美联储理事兼圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四指出,如果美国的就业市场状况在此后继续得到改善,那么美联储当前的资产购买措施的规模将需要有所缩减。

    布拉德表示,周四当天美国发布的消费物价指数(CPI)数据显示,美国目前的总体通胀水平仍然维持在低位,这予以了美联储在更长的时间内继续执行量化宽松措施(QE)的余地。然而,一旦美联储的资产负债表规模继续扩张,其有序退出宽松政策措施的进程将变得复杂化,并可能在此后真正需要执行这一进程时遭遇阻碍。

    费舍尔:缩小购债规模需逐步进行,最佳时间点今年下半年(偏鹰派)
达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)周四表示,依当前的形势发展下去,美联储终有一日需要开始逐步减小其债券收购措施的规模,而逐步缩小购债规模的做法显然也要好于一下子直接停止购债。他指出,开始缩小购债规模的最佳时间可能是今年下半年。

    费舍尔指出,美联储并不需要戛然而止地终止当前的大规模资产收购措施,而是应该循序渐进缩小购债规模,直至最后将其停止。而他同时表示,在年内稍早些时候就着手缩小购债规模,要比在此后再缩小来得更好。费舍尔指出,一旦美国就业状况继续好转,美联储就应该开始着手减小量化宽松(QE)措施的规模。

    下周二、周三,美联储主席伯南克将分别在在参议院金融委员会、众议院金融服务委员会作半年一度的证词陈述,这将成为金融市场关注的焦点。如果伯南克确认了正重新审视资产购置行动,那么美元指数的上涨即将成为拐点,但若他弱化了此种可能,并暗示这仅是初期讨论,那么美元将回吐当前涨幅。

    美元强势有望延续,投行一片看好之声

    在周三的美联储纪要一石激起千层浪之后,短线来看,美元的强势显然仍有望得以延续。目前投行普遍相对看好。

    美银美林(BofA Merrill Lynch)的策略师表示:“美元升值的原因大都是主动性的,且汇价可能走出强劲的上行趋势。由于美债市场并没有出现急剧跌落的情况,我们依然相对看好美元前景。”

    东京三菱日联银行(BTMU)外汇策略师Lee Hardman指出,受美联储会议纪要影响,美元短线持续走强,美指上破200日均线。Hardman认为,外汇策略美联储最新会议纪要削减投资者对美联储宽松政策规模和持续时间的预期。投资者认为美联储可能提前结束目前执行的开放式量化宽松(QE)措施,从而提振美元走强,其他风险资产承压回落。
 
    该分析师认为,美联储会议支持看涨美元观点。Hardman称:即便全球经济前景显著改善,美联储实施QE3,但美元仍持续反弹。自美联储去年9月13日宣布QE3以来,美元兑其他主要货币上涨约3%。投资者需思考的是,为什么美元如此表现?目前合理的解释是,QE3相比QE1和QE2而言,对美元构成的负面影响更为温和。

    后市来看,在欧洲多国大选引发政局动荡,加之货币战阴霾笼罩之下。美元显然仍将从基本面消息中获益。

    意大利大选将于2月24-25日举行,作为欧债危机最严重的国家之一,这次大选无疑将成为全球市场关注的焦点。对于此次仍有意参选的贝卢斯科尼,外媒毫不留情地表示,贝氏的当选将是意大利的一场灾难。贝卢斯科尼若当选将无视其削减国家支出并减税的竞选承诺,而是集中精力解决他以前每次当选都要关心的司法系统问题。

    与此同时,投资者在购买意大利国债时将更加谨慎,这也会威胁到意大利财政可持续性。而从欧洲的角度来看,贝卢斯科尼将会被视为一个不可信赖的盟友,这也将导致意大利在欧洲被边缘化。意大利大选结果将是“灾难”还是虚惊一场?这有待本周大选结果最终揭晓。此外,塞浦路斯大选情况也需予以关注,因其关乎该国受援前景。

    此外不容忽视的是,距离美国自动支出削减触发时间只剩一周,隔夜白宫表示,奥巴马和共和党领导人博纳周四通过电话进行了“友好的商谈”,但缺乏相关细节。事实上民主党和共和党目前仍各执己见,缺乏展开合作的意愿。

    如果双方不达成妥协,那么联邦支出将在本财年减少850亿美元,未来外汇策略9年内减少1.2万亿美元,国会预算办公室预测这将导致2013年美国GDP增长减少0.6百分点。与财政悬崖和债务上限谈判相似,民共两党可能在最后时刻达成妥协。支出削减问题得到解决对于市场情绪无疑形成支持,但是若支出削减确实发生,可能成为恶化风险偏好的导火索。

    北京时间8:02,美元指数报81.37/38.

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