中国紧缩预期打雷不下雨|标普500

  中国国家统计局稍早公布,中国一季度国内生产总值(GDP)年率增长9.7%,暗示经济面运行稳健。但3月居民消费价格指数(CPI)再次"破五",年率上涨5.4%,创下32个月新高,表明通胀形势依然严峻,并再度加剧了收紧货币政策的压力。
  
  与此同时,本周公布的中国3月份人民币贷款和货币供应量增幅均远远大于经济学家的预期,表明中国央行可能会进一步收紧政策。
  
  中国证券报周四(4月14日)报导称,中国货币政策紧缩力度短期难改,近期中国央行(PBOC)上调存款准备金率的概率较大,年内仍有继续加息可能。
    
  报导指出,4月份公开市场到期资金量达9,110亿元人民币,加上外汇占款流入,当月向市场注入的资金量将超过万亿元,考虑到公开市场操作对冲力度有限,近期上调存款准备金率将是大概率事标普500件。
    
  中国央行公开市场本周净回笼量有望超突破千亿元,上周为净投放280亿元。此前连续四周则净回笼共计3,150亿元。但若央行一次上调存准0.5个百分点,即可冻结逾3,000亿元资金。显然,上调存款准备金率准或加息的"威力"更大。
    
  报导显示,从抑制通胀的角度看,年内仍有继续加息的必要。下半年尽管翘尾因素减弱,但通胀回落受到大宗商品价格上涨、前期货币大量投放推动以及劳动力成本长期上升的挑战,全年通胀水平不容乐观。
    
  同一天,美银美林(Bank of America Merril Lynch)经济学家撰文指出,鉴于中国银行间市场流动性过剩,存款准备金率急需被再度上调。
    
  该机构分析师撰文称,由于中国4月份标普500的外汇占款有可能超过4000亿元的规模,公开市场操作仍难有效完成流动性回收任务,因此本周五(4月15日)或下周五(4月22日)中国人民银行(PBOC)将再次上调存款准备金率(RRR)0.5个百分点。
    
  而值得注意的是,《经济参考报》周三(4月13日)也援引某位未具名分析师的话报道称,中国央行最早可能在本周五或下周五再次上调存款准备金率。这一预期与美银美林的观点颇为一致。
    
  报导援引该分析师的话称,央行很难通过发行央票来回笼外资大量流入带来的流动性,这可能导致存款准备金率的再次上调。
    
  今年以来,中国三度上调存款准备金率后,大型银行的准备金率已达20.0%,小型银行则达18.0%。而年内两度加息后,一年期贷款利率亦已调高至6.31%;一年期存款利率则升至3.25%的水平。
    
  美银美林经济学家陆挺指出,值得注意的是温家宝总理周三(4月13日)主持召开国务院常务会议,就银行间市场流动性过剩问题进行了广泛的讨论。
  
  温家宝总理在周三的国务院常务会议上讲话指出:"今年以来,我们已经3次提高存款准备金率,2次提高存贷款基准利率,目前广义货币增速趋近调控目标,但成果需要巩固和加强,实施稳健货币政策的大环境没有改变。银行间市场利率保持在低位,银行体系流动性与正常水平和合理需求相比仍然充裕。"
  
  温家宝还指出:"要千方百计保持物价总水平基本稳定。"
  
  西太平洋银行(Westpac)的外汇策略师Sean Callow称,有关中国将会上调存款准备金率的猜测已经持续至少一周,但在今日中国数据发布后受到强化。

 

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