四重利空背景下英镑跳水90点 避险需求重燃,日元创七周新高|韩国 包

  5月6日欧洲时段,英镑兑美元跳水90点,英国建筑业PMI大幅不及预期,美元指数升至100大关上方,而英国的疫情虽然有放缓的迹象,但政府却很快走上复工复产的解封之路,这让市场担忧第二波疫情影响,另外脱欧谈判迟迟没有进展,都加大了市场的担忧。 美元兑日元创七周新低至106.06,本周以来欧美经济数据持续披露出的疫情冲击影响状况,已经令市场避险情绪重新被点燃。

  周三(5月6日)欧洲时段,英镑兑美元跳水90点,创一周半新低至1.2359,因日内欧洲多国PMI数据表现超常低迷,尤其英国建筑业PMI大幅不及预期,引发新一轮市场恐慌情绪;除此之外,美元指数升至100大关上方,投资者未雨绸缪提前抛售有价资产换入美元现金。英国的疫情虽然有放缓的迹象,但政府却很快走上复工复产的解封之路,这让市场担忧第二波疫情影响,另外脱欧谈判迟迟没有进展,都加大了市场的担忧。

  欧洲时段,美元兑日元创七周新低至106.06,本周以来欧美经济数据持续披露出的疫情冲击影响状况,已经令市场避险情绪重新被点燃,在此状况下,高风险货币,尤其是欧系货币遭到持续抛售,而避险日元也因此再度成为汇市的领跑者;美元兑日元汇价因而也在日内跌破了106.45这一前期从101.19反弹至110.71这波行情的50%斐波那契回撤位,一旦日内收于该点位下方,则下行趋势将进一步巩固,后市或挑战106整数关口支撑。

  ★近期热点提要★

  1、【美联储布拉德:到目前为止,美联储计划已经取得了成功,】

  美联储布拉德:认为疫情主要经济影响在二季度体现,4月就业数据将跌至历史新低,预计三季度是过渡期,四季度经济将相对快速复苏,失业率可能触及20%甚至更高,美联储政策利率非常低,预计将保持在低位,美联储可能会在下半年就前瞻性指引发表更多意见

  2、【美国4月ADP就业人数录得-2023.6万人,刷新历史新低】

  ADP报告:4月建筑业就业人数减少247.7万人,3月减少1.6万人;4月制造业就业人数减少167.4万人,3月增加0.6万人;4月贸易/运输/公用事业就业人数减少344万人,3月减少3.7万人。

  ADP就业数据公司副总裁:这种规模的失业是前所未有的。仅4月份的失业总人数就超过了大衰退期间失业总人数的两倍。

  3、【欧盟委员会警告欧元区稳定性存在风险】

  欧盟委员会称,欧盟正面临着史上最深度的经济衰退,如果处理不善,将对欧元的未来构成威胁。

  预计欧元区2020年和2021年经济增速预期分别为-7%和6.3%;预计意大利、西班牙和希腊今年萎缩超过9%;预计英国2020年经济将萎缩8.3%;预计2020年意大利GDP将萎缩9.5%,预计今年上半年,意大利GDP将萎缩约18%,下半年部分反弹;预计2020年捷克GDP将下滑6.2%,通胀为2.3%;预计2020年丹麦GDP将下滑5.9%,2021年增长5.1%;预计2020年波兰GDP将下滑4.3%,通胀为2.5%;预计2020年瑞典GDP将下滑6.1%,2021年增长4.3%。

  欧盟委员会:欧元区整体预算赤字占GDP的比例将从2019年的0.6%升至2020年的8.5%,并将在2021年降至3.5%;意大利预算赤字占GDP的比例将从2019年的1.6%升至2020年的11.1%,到2021年将降至5.6%;西班牙的预算赤字将从2019年的2.8%飙升至2020年的10.1%,2021年预计将达到6.7%;法国预算赤字占GDP的比例预计将从2019年的3%飙升至2020年的9.9%,2021年将降至4.0%。

  4、【德国最高法院:欧洲央行的债券购买计划部分违反了宪法】

  俄罗斯能源部副部长索罗金:俄罗斯在4月份销售了所有出口的石油

  俄罗斯能源部副部长索罗金:如果需要,俄罗斯可以在数周内恢复产量

  俄罗斯能源部副部长索罗金:预计俄罗斯将尽快实现减产目标

  俄罗斯能源部副部长索罗金:不排除出现第二波经济放缓势头

  俄罗斯能源部副部长索罗金:预计原油库存在第三季度下降

  俄罗斯能源部副部长索罗金:全球原油需求降幅已经从原先的3000万桶/日缓和至2150-2700万桶/日

  俄罗斯能源部副部长索罗金:美国和加拿大石油产量今年预计下降280-400万桶/日

  俄罗斯能源部副部长索罗金:俄罗斯预计美国石油产量今年将下降200-300万桶/日

  俄罗斯能源部副部长索罗金:对一些国家来说,完全遵守减产可能很困难

  俄罗斯能源部副部长索罗金:现在没有人对打破欧佩克+协议感兴趣

  俄罗斯能源部副部长索罗金:违反欧佩克+削减措施将带来新的油价崩溃

  俄罗斯能源部副部长索罗金:现在油价跌至零或者负值是没有理由的

  俄罗斯能源部副部长索罗金:需求恢复到疫情前将需要很长时间

  俄罗斯能源部副部长索罗金:原油市场复苏速度并不快

  俄罗斯能源部副部长索罗金:我们可以看到石油市场复苏的初步迹象

  5、【伊拉克等国或难以100%执行原油减产】

  ① 交易商和原油行业消息人士称,伊拉克尚未向该国原油的长期买家通报其削减出口的情况,这表明伊拉克可能难以全面执行欧佩克+减产协议。作为欧佩克第二大产油国,伊拉克需减产100万桶。

  ② 伊拉克已指示巴士拉石油公司减产,但英国石油、埃克森美孚等外国油企尚未同意减产行动计划,目前仍在谈判。巴士拉石油公司方面称预期很快取得突破,但伊拉克石油部以及埃克森美孚等国际油企均拒绝置评。除伊拉克外,尼日利亚和安哥拉等较小的产油国也难以达到100%的减产执行率。

  6、【德国国债收益率周三上扬,稍晚德国将进行五年来首次银团承销国债发行】

  ① 周三稍早公布的低迷经济数据,凸显出政府需要额外融资,德国周三透过银团承销进行一档15年期国债发行。

  ② 正常情况下,德国只透过封闭式标售发行国债。但今年稍早德国政府宣布新的银团发债,以因应融资需求升高。德国政府先前已表示,将增加支出以支撑经济渡过衰退。

  ③ ING利率策略分析师Antoine Bouvet称,极短线而言,主导市场的力量将是供应。德国这档银团承销的15年期国债发行规模将至少有50亿欧元,这会对市场造成压力;

  ④ 现在是欧洲央行及美联储会议结束后的一周,因此预期会有不少再融资的宣布,期限可能会偏向较长天期,法国及西班牙近日内都预定进行国债标售。

  7、【德国4月服务业PMI仍处于纪录低位,企业预计短期内活动不会全面复苏】

  ① 为遏制疫情的蔓延,德国政府采取了一系列措施,其中受影响最严重的行业包括酒店、餐馆、私立教育机构、娱乐和文化服务机构。

韩国 包   ② IHS Markit首席经济学家菲尔·史密斯(Phil Smith)表示,4月份服务业活动加速下滑,而且萎缩速度比10多年前全球金融危机最严重时期严重得多;

  ③ 不过,尽管4月制造业产出也录得创纪录降幅,但采购经理人指数调查证实,德国经济下滑程度不及法国、意大利和西班牙,因法国、意大利和西班牙的封锁更为严格;

  ④ 史密斯指出,尽管已经采取了放松韩国 包限制的初步措施,但企业对于进一步放宽措施的时机和未来需求的健康状况仍存在很大的不确定性;

  ⑤ 短期工作的增加达到了前所未有的规模,但4月份创纪录的失业人数清楚地表明,企业预计短期内活动不会全面复苏。

  8、【法国4月服务业及综合PMI均创历史新低】

  ① 抗疫封锁措施导致法国4月新订单锐减,企业以前所未有的速度控制员工人数,大量经济部门关闭。自3月中旬开始实施的禁售令将于下周一解除,但一些限制措施仍将继续实施,对多数企业来说,迅速复苏的希望渺茫;

  ② IHS Markit经济学家科尔(Eliot Kerr)表示,任何向长期增长率的回归都可能是渐进的,消费者在恢复以前的消费习惯之前,都需要一段时间来克服围绕公共健康的犹豫。

  9、【欧元区4月服务业PMI几乎停滞,暗示GDP可能收缩7.5%】

  ① 欧元区上个月的商业活动几乎陷于停顿,因政府为阻止疫情蔓延而实施的封锁迫使工厂关闭,商店和餐馆关闭,娱乐活动停止。为了应对经济冲击,欧洲央行承诺今年将购买逾1万亿欧元资产,各国政府也已提出数千亿欧元的支出计划,以支持企业和家庭;

  ② IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)表示,4月份接受调查的每个国家都出现了创纪录的经济下滑,欧元区经济下滑的程度暴露无遗,整个地区的制造业和服务业产出都以前所未有的速度下滑;

  ③ 随着该地区大部分经济停止运转,4月份的经济数据将不可避免地变得糟糕,但下降的幅度仍然令人震惊。调查中的前瞻性指标不容乐观,整体采购经理人指数(PMI)显示国内生产总值(GDP)季度收缩7.5%;

  ④ 欧元区一些国家已经慢慢开始放松封锁措施,尽管仍然非常悲观,但乐观情绪有所改善。虽然下降的速度在未来几个月可能会减缓,但预计在今年下半年之前不会看到任何实质性的复苏迹象,而且可能要过几年才能完全恢复因疫情而损失的产量。

  ★欧洲时段外汇行情回顾★

  欧洲时段,美元指数创逾一周新高,投资者重新购入美元避险,虽然在疫情冲击之下各国开始复工复产,这在理论上会支持经济,但投资者仍然担忧复工复产之后疫情危机会重燃,因此投资者重新买入美元避险,其他几乎所有非美货币都录得不同程度下跌;美国4月ADP就业人数录得-2023.6万人,刷新历史新低,但符合市场预期,同时美联储的行动已经产生效果,美国经济正在逐步恢复的路上。

  欧洲时段,欧元兑美元创一周半新低至1.0782,延续本周以来的颓势,因隔夜欧洲央行QE措施被德国宪法法院裁定部分违规的影响在日内还在继续发酵,这对欧元汇价进一步构成打压。同时,欧元区各国发布的PMI终值数据也继续描绘了经济低迷图景;分析人士因此认为,欧元短线后市仍将继续承压,并考验1.08心理关口,失守之后将再度奔向4月24日的前低水平1.0727,反过来,若消息面出现转机性利好同时令美元指数承压,那么,欧元兑美元汇价在反弹过程中仍会在1.0889处遭遇200日均线切入位这一拦路虎。

  欧洲时段,英镑兑美元跳水90点,创一周半新低至1.2359,因日内欧洲多国PMI数据表现超常低迷,尤其英国建筑业PMI大幅不及预期,引发新一轮市场恐慌情绪;除此之外,美元指数升至100大关上方,投资者未雨绸缪提前抛售有价资产换入美元现金。英国的疫情虽然有放缓的迹象,但政府却很快走上复工复产的解封之路,这让市场担忧第二波疫情影响,另外脱欧谈判迟迟没有进展,都加大了市场的担忧。

  欧洲时段,美元兑日元创七周新低至106.06,本周以来欧美经济数据持续披露出的疫情冲击影响状况,已经令市场避险情绪重新被点燃,在此状况下,高风险货币,尤其是欧系货币遭到持续抛售,而避险日元也因此再度成为汇市的领跑者;美元兑日元汇价因而也在日内跌破了106.45这一前期从101.19反弹至110.71这波行情的50%斐波那契回撤位,一旦日内收于该点位下方,则下行趋势将进一步巩固,后市或挑战106整数关口支撑。

  欧洲时段,美元兑加元走高至1.41上方,日内美元指数走高,同时油价大幅下挫,此前加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示,原油价格反弹为加元提供了一些支撑,而加拿大重质原油的需求(和定价)上升,推动WCS与WTI的价差降至2008年以来的最低水平;这可能会让加元在推动原油上涨方面拥有更多优势,至少目前是这样。

  欧洲时段,现货黄金价格跌至1690美元/盎司下方,美元指数继续回升,使得黄金承压,但多头和空头都无法真正突破。CMC Markets首席策略师Michael McCarthy表示,市场对经济预期开始变得积极,因为封城即将结束。另一方面,日元和美元仍然受到比较稳固的避险需求支撑,因此市场对整个经济的预期显然是有分歧的。美国总统特朗普本周表示,美国将进入应对疫情第二阶段,即重新开放。此外,市场对贸易问题不确定性则有所担忧。

  欧洲时段,美油一度大跌逾6%至25美元/桶下方,油价的上涨已失去动力,对于可能漫长而充满不确定性复苏的担忧抵消了减产会缓解供应过剩的乐观情绪。如果油价升至每桶30美元以上,页岩油企业仍可能复产。摩根士丹利认为,供应过剩可能已经达到顶点,不过市场供过于求的局面可能还会维持几周;虽然石油市场最糟糕的情况可能已经过去,但大多数分析师认为至少需要一年才能恢复到疫情前的消费水平,一些人甚至怀疑这种情况是否会发生。

  机构观点

  【巴伦周刊:美国4月就业报告将是有史以来最糟糕的】

  ①巴伦周刊(Barrons)的市场分析师Lisa Beilfuss称,美国4月份将创下史上最糟的就业报告,4月非农就业人数的降幅可能是大衰退期间两年多来失业人数降幅的三倍左右;

  ②接受FactSet调查的经济学家预计,因为整个4月份美国大部分地区都实行封锁,因此4月非农人数将减少2100万,远远高于3月份减少的70.1万。

  【高盛:澳大利亚经济能更好地从疫情中恢复,从而有利澳元复苏】

  ①高盛的外汇分析师Michael Cahill称,与其他国家相比,澳大利亚和新西兰的疫情相对较轻一点,现在已经开始放松封锁限制;

  ②他还认为,考虑到澳大利亚相对有利的基本面,包括更强劲的外部平衡、更少的净旅游业风险敞口和更好的劳动力市场保护,澳大利亚将在经济复苏中处于更有利的地位;

  ③澳元对中国需求的敏感性更强,与此相关的是,随着两国经济复苏,澳元对大宗商品价格的敞口也更大。

  【投资公司VanEck:未来12个月金价有望升至2000美元】

  ①投资公司VanEck投资组合经理Joe Foster:预计金价将在12个月内涨至2000美元,因全球仍在继续对旨在保护全球经济的大规模刺激措施做出反应;

  ②他表示,在某些情况下,我们可能会看到金价远高于这一水平;

  ③Joe Foster看好黄金的其他原因是,全球各国政府和央行都在应对通缩冲击;此外,随着金融市场应对实际负利率,黄金将继续表现良好。

  【一些知名对冲基金加大了对黄金的押注】

  ① 对冲基金大佬Paul Singer掌舵的Elliott Management增加了黄金多头仓位,Andrew Law掌管的Caxton Associates和Danny Yong创建的Dymon Asia Capital也这么做了;

  ② 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(5月1日)发布的持仓报告显示,截至4月28日当周,黄金投机性净多头增加13158手,至262729手,表明看多黄金的意愿升温;

  ③ 这些投机者在赌旨在应对疫情的全球新一轮货币“大放水”和财政刺激将使得纸币贬值,而黄金将从中受益;

  ④ 在Dymon Asia创始合伙人Danny Yong看来,全球主要国家打着应对疫情旗号的各种政策本质上就是毫无约束的狂印钞票,而黄金是对冲货币贬值的最佳资产;

  ⑤ Elliott Management表示黄金“是最被低估的资产之一,其公允价值数倍于当前价格”。导致这种局面的除了全球开动印钞机以外,还包括低利率环境和金矿生产受到干扰;

  ⑥ 对于本周,一些分析师相信,在地缘政治紧张局势加剧和本周将有更多糟糕的经济数据出炉之际,黄金将收复失地。

  【在持续走高之后,多头对黄金市场上行能触及到的水平无疑是非常乐观的】

  ① Celsius Network首席执行官Alex Mashinsky表示,各国央行大幅宽松的货币政策将推高避险资产黄金的表现。而围绕货币的泡沫将决定金价是能涨到3000美元还是10000美元/盎司;

  ② 在美联储的行动后,我们看好金价继续走高,因为人们担忧经济能否复苏以及美联储大量印发的美元,这让很多投资者在投资组合中配置黄金;

  ③ 到明年年底金价将涨至3000美元/盎司水平,而金价能否进一步走高则要看货币的表现。眼下美国经济面临的最大风险在于美元地位受到挑战;

  ④ 自2008年以来美国就没出现什么实际的GDP,美元是可能丧失全球储备货币的地位。2008年以来美国的GDP都是建立在借来的钱的基础上的,所以要么贬值货币,要么就创造出新的生产力来支付债务;

  ⑤ 在美联储大量将流动性注入的情况下,美元的购买力无疑会承压,黄金受到支撑;美元贬值的可能是非常高的,并且其不仅仅丧失购买力,更可能丧失其储备货币的地位;

  ⑥ 美联储为市场注入了大量流动性,至少是10万亿美元级别的。过去一个月美联储注入的资产比过去100年都多,所以不禁要问,这样的情况能持续多久?过了一段时间后,人们就不会在买入债券了,不愿意再借钱出来;

  ⑦ 眼下市场中最大的泡沫就债券。市场中有大约10万亿美元的债券是利率极为低迷的,这才是可能出现大幅震荡的地方,是最大的一个泡沫。很难说一旦人们不再买入债券后,美联储有没有足够的资金来解决这个泡沫;

  ⑧ 在这个泡沫破裂后,人们会涌入黄金市场中。如果这种情况发生,那么大量资金会涌入,问题就变成了金价是会涨到3000美元还是10000美元/盎司。

  【作为投资的黄金,眼下更应该持有】

  ① Mauldin Economics投资策略师Jared Dillian表示,上世纪70年代金本位结束后,美元不再和黄金挂钩,这使得美元被注入系统变得容易得多。现在被困在了一个无限QE的环境里,这也是为什么要持有黄金的原因;

  ② 在货币被大量注入的情况下,其购买力将不可避免地下降。在过去70年里,调整通胀后金价年化收益平均2.1%,表明了黄金是能维持其购买力的;

  ③ 今年3月黄金市场一度大幅走低,回到1470美元/盎司左右水平,主要就是受到流动性枯竭下,投资者抛售以获得流动性的影响,但此后金价再次回升,目前又回到了1700关口附近;

  ④ 黄金市场这样的走势完全显现出了其避险资产的功能。并且在现代货币理论(MMT)继续的情况下,疫情过后金价也将继续其优良表现;

  ⑤ 黄金价格自2009年的800美元上涨至2011年的1900美元/盎司上方历史高位,这段涨势的背后就有投资者对通胀担忧的影响;

  ⑥ 当时美联储开启第一轮QE后,市场担忧通胀会大幅升温,开始买入黄金,但预期中的通胀并没有到来,黄金价格却依然大幅走高;

  ⑦ 这一次的情况有些类似,为了应对疫情对美国经济的影响,美联储将利率降至零并且开启无限QE。这一次市场同样担忧通胀的到来,从全球黄金ETF持有量的增幅来看,投资者们再一次选择了黄金;

  ⑧ 另一方面,金价的走势随着美国联邦赤字增加而上升。目前美国联邦赤字在大幅增加,甚至可能超过二战水平,这对黄金而言无疑是利好的;

  ⑨ 不过,持有黄金的最大理由并不是上面提到的QE、通胀风险和美国预算赤字,而是黄金在投资组合中减少波动率的功能;

  ⑩ 持有一点黄金整个投资组合的收益不会有大的改变,但波动率都减半。正因此Dillian认为投资组合中应当配置约20%的黄金。

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