非农影响不及预期 市场静候央行决议-2025年5G渗透率

    上周五(4月4日)公布的美国3月非农数据表现略逊预期,推动商品货币全面走高,欧系货币表现较为震荡,而美指则继续纠结在80.50附近。随着重头戏“非农之夜”落幕,市场也将在本周重新理清交投思路。本周将公布日本及英国央行决议、美联储会议纪要也将在本周公布于世。

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  美国非农就业数据重要性下降,市场观望此后更多消息

  美国劳工部(DepartmentofLabor)周五(4月4日)公布的数据显示,美国3月季调后非农就业人数增幅不及市场预期,失业率意外持稳。此前两个月的非农就业人口增幅共计上修3.7万人。

  数据显示,美国3月季调后非农就业人口增加19.2万,预期为增加20万;2月上修为增加19.7万,初值为增加17.5万;1月上修为增加14.4万,初值为增加12.9万。

  与此同时,美国3月失业率为6.7%,与2月持平,经济学家此前预期会下降至6.6%。不少大投行在周五前都认为,随着严寒的消散,3月数据会较2月大幅上扬,2月非农就业岗位增长17.5万,大多数经济学家预期美国本周将公布的3月份非农 就业人数在17万至20万之间,更有甚者预期该数值将会达到25万。分析师平均预估3月就业岗位增加20万左右,失业率料从2月的6.7%降至6.6%。

  而从表明的数据来看,美国非农就业数据在3月份的表现状况基本是符合预期,因此在数据发布后,全球市场并未出现过大幅度的波动。之前,业内有投行就曾指出,美国部分地区的冬季恶劣天气状况影响在3月份并未完全消除,例如就在上周,以波士顿为中心的美国东北部地区还刚刚遭遇了又一场暴风雪天气的袭击。因此,花旗集团就表示,美国非农就业人数增幅可能要到4月份才会出现井喷。

  此外,在上月美联储在政策会议决议中取2025年5G渗透率消了由失业率数据来直接指引利率政策前景之做法后,市场对非农就业数据的关注程度也略有下降,使得其所引起的反响也进一步受限。鉴于美联储的政策指引已经发生了变化,投资者将会关注此后更多的可能反映美国经济在天气转暖后表现的数据走势,并借此判断美联储下一步的政策走向,不再依赖单一的月度非农就业数据。

  而美联储之后对经济状况及政策前景的进一步透露也增速受到关注。本周中,美联储将会发布3月18-19日政策会议的纪要文件,从中将可以看到其对经济评估及前景分析方面的更多细节。而下周美联储更多官员的讲话措辞也因而值得市场更多关注。

  日本央行料维持政策不变,等待观察上调消费税影响

  尽管短观调查显示日本企业界担心上调消费税会挫伤经济增长,并放缓摆脱通缩的进程,但分析人士认为这可能无碍于日本央行(BOJ)在4月7-8日的会议上维持政策不变。

  当央行短观调查报告显示,企业预期本次上调消费税的负面影响要大于1997年时,市场仍抱有未来数月央行会宽松政策的预期。但央行官员更关注报告中的亮点,指出经济中的闲置产能出现减少迹象,这将有助于央行在明年4月左右实现通胀率升至2%的承诺。

  知情人士表示,日本央行初步估计显示,该国产出缺口在今年第一季度接近于零,意味着经济稳定复苏终2025年5G渗透率于解除了经济中产能过剩情形。许多央行官员对企业信心前景转差不以为意,认为基于企业信心已然非常乐观,自然可能有所回调。调查中的其他指数显示,较多企业预期劳动力和生产力短缺,那终将能推升薪资和整体物价。

  摩根大通证券首席日本经济分析师菅野雅明表示:“我认为日本央行对企业对未来经济信心下降没有太在意。这是一个风险因素,不过短观调查报告往往会夸大悲观因素。”他表示:“根据央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)最近的讲话,日本央行不会预先采取措施缓冲消费税上调的影响。下次采取行动的时间很大程度上取决于未来数月数据的表现。”

  日本央行去年4月起推出强力的刺激举措,誓言通过积极的资产购买,约两年内让已深陷通缩15年的日本,达到2%的通胀目标。

  因此,行长黑田料将在周二(4月8日)的记者会上强调日本正稳步迈向央行物价目标,暗示短期内不会有刺激举措出台。

  CPI缓解收紧政策压力,英国央行或继续按兵不动

  最新发布的调查结果显示,分析人士认为英国央行(BOE)料将在4月货币政策会议上再次按兵不动。

  受访经济学家一致预计英国央行将维持指标利率在0.5%的纪录低位不变,符合该央行的前瞻性指引,即至少在失业率降至7%以及经济中的闲置产能有所减少之前,将维持政策不变。目前英国失业率为7.2%。2月份英国通胀率连续第二个月持于央行2%的通胀率目标之下,进一步缓解了央行在经济复苏获得动能之际收紧货币政策的压力。

  数据显示,英国2月消费者物价指数(CPI)年率升幅放缓至1.7%,并创下2009年10月以来最小升幅。

  据彭博社报道,英国央行官员将此次会议时间由通常的两天缩短至一天(4月9日),以便让部分货币政策委员会(MPC)有时间前往于华盛顿举行的国际货币基金组织(IMF)会议。英国央行仍将在北京时间周四(4月10日)19:00公布利率决议。

  天达证券(Investec Securities)经济学家Philip Shaw在一份研究报告中指出,这次会议的调整“未必表明会议议程会充斥着具有争议的辩论”。他表示:“鉴于经济增长还不错,但并未达到呼啸而去的水平,我们认为MPC避免在今年收紧政策的可能性更大,特别是在中期内CPI通胀率料仍将低于目标水平的情况下。”

  英国央行行长卡尼(Mark Carney)日前表示,可能会在下次大选前上调利率,但他希望看到英国东北部就业上升后才会干预。

  除了英国央行决议外,英国方面将于周二(4月8日)公布2月工业产出数据。

  中国一季度GDP增速或仅有7.3%,3月CPI料回升至2.5%

  日前发布的一份媒体调查结果显示,中国一季度国内生产总值(GDP)同比增速可能仅有7.3%,低于年初政府设定的7.5%全年增长目标,并可能创下2009年一季度以来的最低水平。中国经济增速放缓基本已成定局,而国务院常务会议本周释放的稳增长信号明显,助燃市场的政策放松预期。

  而受翘尾等因素影响,3月居民消费价格指数(CPI)同比增速预计回升至2.5%。通胀整体来看依然温和可控,为政策调整提供空间。

  同时,随着春节效应减退,经济活动虽然逐渐升温并开始好转,但基本面压力重重,恐怕回升亦有限。分析师预计,3月工业同比增速小幅上升至9%,零售销售增速保持稳健料为12.1%;而受房地产投资偏弱拖累,1-3月固定资产投资增速预计微幅升至18.1%。

  稍早出炉的中国3月官方制造业采购经理人指数(PMI)虽然略有反弹,但回升幅度低于往年同期水平,再加上汇丰制造业PMI终值跌至八个月低点,都意味着中国经济面临更加沉重的下行压力。

  华创证券分析师牛播坤称,“3月下旬后主要工业品量价随着经济活动的旺季到来而开始好转,虽然回升有限,但可判断经济在短期中惯性失速下滑的风险较小”,中长期看2014年经济增速继续探底的过程尚未结束,内部投资消费的结构失衡恶化,结构性减速还将持续,但预计节奏相对平缓。

  她预计一季度经济增速约为7.3%,并认为即便如此,大规模刺激政策出台的可能性也较小。

  中国3月CPI和PPI将于4月11日公布,一季度GDP等数据将在4月16日出炉。

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